贾老板的法拉第未来,能否让市场再次为梦想窒息?

来源: 格隆汇

作者 | 口胡演讲家


数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)





还记得曾经那个为梦想窒息的贾老板么?





“PPT造车”、“为梦想而窒息”的贾跃亭贾老板创立的电动汽车公司,法拉第未来(Faraday Future,简称FF),22日即将在美股通过SPAC方式完成上市,SPAC壳的代码是PSAC,上市之后代码将为FFIE,届时还将有敲钟仪式。


SPAC是在传统“IPO上市”和“借壳上市”之外的的第三种上市方式。通过这种方式,PSAC先行造壳、募集资金,最后进行并购并使并购对象FF成为上市公司,PSAC则成为FF子公司,股东和SPAC发起人股份分别为6.9%和2.1%。


山重水复疑无路,柳暗花明又一村


(股价情况)


就在这两天,PSAC盘前一度涨超7%,连续两个交易日收盘拉升。





原因是贾老板FF旗下首款车型——FF91量产版正式开启预定。官方描述其为一款极致智能的科技豪华电动汽车,旨在实现创始人的初衷,塑造创新的未来移动生态系统。


此外,PSAC与FF业务定于7月20日完成业务合并,7月21日通过SPAC在纳斯达克上市,合并后的公司股票和认股权证预计将分别以股票代码 "FFIE" 和"FFIEW" 进行交易,还会在22日公开展示纳斯达克的敲钟仪式。再往后,预计9月21日举办投资者日活动,FF将公开展示全球唯一一款据说在产品技术定位上领先整个行业的FF91,并安排试乘试驾。


黑云压城城欲摧,“贾”光向日金鳞开


(合并时间线梳理)


重磅消息接连“壁咚”投资者的心情,贾老板的造车梦想可以说是步步靠近。


继去年10月贾跃亭贾老板的FF获得3亿元融资,曾因风评和信用导致FF91资金链中断的贾老板再续造车梦想,先是重启FF91研发和交付,紧接着去年12月就在珠海成立全资子公司,随即今年1月28日,FF和PSAC联合宣布计划于2季度完成交易并在纳斯达克交易所挂牌上市,细节狠到一般上市企业都做不到的“造车PPT”商业计划书轰动整个投资圈,吸引到吉利控股还没有结束,又被爆出在珠海建立生产基地的“绯闻”,自一月末以来PSAC可以说是坐上过山车一样,大起大落。今日,PSAC终于与FF合并,贾老板的造车梦想又一次发人“窒息”!


“蓝色烟花”相比其他烟花格外绚丽惊艳,也意指短暂的美丽可能带来爆雷事件。合并后FFIE股价是否扭转PSAC最近歇菜的局面,还是收归于FF91是否能够量产。


千呼万唤始出来,犹抱琵琶半遮面


(量产的不确定性)


我们知道,融资、建厂、车型量产、开体验店等等,这是造车新势力的常规卖车流程。而一直欲跟时间赛跑的贾跃亭,却反向冲锋,FF91还未能够实现量产,率先开起了体验店,并且在纽约曼哈顿的体验中心尚不支持试驾。


贾老板好不容易盼到了FF上市的关头,问题的锋芒直指车车量产的可能性和必要性。


量产的可能性


FF现在在加利福尼亚州汉福德拥有110万平方英尺的制造工厂,预计年产能为10,000 辆汽车,年产量可达 270,000 辆。公司也计划将在23年制造外包给韩国,并正在中国建立合同制造基地准备25年进一步扩大产能。此外,公司也预计23年和24年分别推出FF81和FF71。梦想的羽翼看似丰满,是否起飞顺利呢?





据官方消息,用户现在可以支付5万元的优先预定金来提前体验FF91,等到2个月后,FF91会在9月21日洛杉矶总部举办的投资者日上正式亮相,而上市则要等到2022年上半年。


贾老板创立FF、推出FF91本就是要跟特斯拉狭路相逢勇者胜,特斯拉2003年创立,2013年首次单季度盈利,直到2020年才扭亏为盈。何小鹏曾表示新势力造车至少需要300亿,而PSAC与FF的合并也就提供贾老板10亿美金。再加上贾老板自已还背负着关于乐视的20亿美元的负债等待处理,FF91是否撑过“难产”,鉴于信息披露程度和小编能力范围,有待后续跟进。


量产的必要性


FF91尚未实现量产,也就意味着现在讨论车车的性能对比、潜在优势没有实际意义,更不用说去考虑能够占据北美电车市场多少份额。


退一步讲,即便FF91能够实现量产,贾老板曾在57页的商业计划书里提到的FF91的性能,是否仍然相较于特斯拉更有价值,存在不确定性。





从车身尺寸、配置和动力性能来看,FF91定位现在是高于特斯拉的,其他包括像三电系统零百加速、锂离子电池电芯的能量密度和激光雷达等方面,都存在一定优势。


然而,续航能力和自动驾驶都是智能电动汽车转型升级的重要方向,仅就当前而言,FF91还未量产就已滞后于特斯拉。特斯拉推出Model S最新的Plaid版和长续航版,续航能力分别为628km和658km,已超越FF91的608km;特斯拉的FSD自动驾驶系统也已经积累了用户真实的路况驾驶数据,给到用户更好的出行体验,FF91即便完成量产,其自己研发的I.A.I系统不具备竞争优势。


问渠那得清如许?为有源头活水来


(估值情况)


考虑到FF采用特殊目的收购交易SPAC的方式上市,FF也没有营收,那么对FF的估值可以通过PSAC的市值,以及与FF合并后在FF股权占比倒推得到。





算上6.9%的SPAC shareholders和2.1%的SPAC sponsor,PSAC股权占比为9%,当前市值为4.08亿美元,倒推得出FF上市后的FFIE的市值约为45亿美元,折合人民币294亿元。这个价格去买一个梦想,看看大家认不认账了。


弄潮儿向涛头立,手把红旗旗不湿


(结语)


挺立在新能源行业的潮头,各大新造车实力不甘落后,还有巨头通过投资收购的方式跨界参与这场不落幕的产业竞赛,贾老板能够创造怎样的结果难以评判,但他为梦想窒息的情怀无疑渲染着各界人士和车友们的心情。业内流传这样一句话,“在贾老板眼中,欠债就是个笑话。只要你的梦想够牛逼,全世界都能为你窒息,包括买了乐视股票的那些明星和纳斯达克的资本市场”,贾老板是否舞得一手好旗,量产是最大变数。但更多投资者可能只关心一个问题,贾老板,下周回国么?




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